稀土：短看产品涨价 长看行业整合

    龙头股包钢稀土股价自10月29日以来已经上涨13%
    作为资源类，稀土永磁概念的股价命悬稀土价格，而部分稀土价格近来有小幅回升或许是它们触底反弹的主要原因。数据显示，近期，镨钕、镝等主要稀土氧化物价格在长时间持续下跌后出现反弹，其中氧化镨钕较低点反弹近20%
    近日，随着包钢稀土等大企业对稀土的减停产、收购以及工信部发布稀土行业准入名单，镨钕、镝等主要稀土氧化物价格在长时间持续下跌后出现反弹，其中氧化镨钕较低点反弹近20%。受此影响，稀土永磁龙头股包钢稀土的股价也较今年的低点上涨了13.14%，而其他稀土永磁概念股的走势也强于。
    不过分析人士指出，由于稀土价格之前涨幅巨大，今年以来的价格下跌只是价格的回归，而近期的价格回归也许只是触底反弹，像2010年那样的大幅上涨情况或将不会到来。
    稀土的三大希望
    在今年上半年出乎意料地大涨143.81%之后，包钢稀土迎来了它急促而意味深长的下跌。作为一只向来大幅波动的股票，这种下跌在包钢稀土的历史上并不少见。与之同行的是广晟有色、厦门钨业、中科三环、江西铜业等稀土永磁概念股。
    不过，近期涉稀土股票似乎大有扭转之势，包钢稀土的价格较10月29日已经上涨了13.14%，11月14日，包钢稀土融资买入1.21亿元，居沪市首位。作为资源类股票，稀土永磁概念的股价命悬稀土价格，而部分稀土价格近来有小幅回升或许是它们触底反弹的主要原因。数据显示，近期，镨钕、镝等主要稀土氧化物价格在长时间持续下跌后出现反弹，其中氧化镨钕较低点反弹近20%，但镧、铈价格仍然保持下滑态势。
    “大企业的停产保价、的回暖和未来行业整合是稀土价格企稳的三大支撑。”行业分析师Mike告诉记者。
    由于稀土价格的持续下跌，一些行业大佬开始寻求通过停产减少供给来稳定价格。与以往不同的是，今年稀土行业的停产保价参与的大佬更多，并且已经初见成效。在去年，仅有五矿稀土在8月份倡议全国企业停产，10月份的包钢稀土所属冶炼厂停产1个月；而今年10月至今，陆续有包钢稀土、五矿稀土、中铝江苏公司旗下公司停产。江苏省稀土行业协会更是建议省内规模以上稀土冶炼分离企业逐步停产。
    华泰证券在其报告中指出：“本轮稀土行业的联合限产保价与2011年包钢稀土主导的停产不同，本轮行业停产保价行为先后引发五矿、中铝等公司跟进效仿，多个稀土产品价格也随之出现反弹，这预示着行业龙头企业供应控制力在增强。”
    一些市场人士也寄希望于海外市场的回暖。
    目前全球稀土消费概况是，主要国家和地区稀土实际消费总量在16万~17万吨左右，其中包括：中国消费9万~10万吨、日本消费量在3万吨、美国消费1.3万吨、欧洲消费1.1万吨。
    日本是目前中国稀土最大的出口市场(占中国稀土出口的56%)。日本今年在中国全年的稀土出口量可能仅为1万吨左右。日本在今年1月至9月从中国进口的稀土量比去年同期减少69%，用于高性能磁铁的钕和镝等珍贵的稀土元素价格也比去年最高时下跌约70%，为10年来的最低水平。
    2011~2012年海外稀土需求大幅萎缩，出口量出现连续负增长。据工信部数据，2011年计划出口稀土产品实物量3.02万吨，实际出口量1.86万吨，配额使用比例仅为61%。
    “不过，从另一角度而言，这也预示着海外目前的稀土库存处于较低位置。随着企业联手限产，行业进入主动去库存阶段，库存出清速度得以加快。若配合终端订单的企稳回升，特别是海外需求随美国经济复苏带来的出口量回升，将会是稀土行业反弹行情更明确信号。”华泰证券在其报告中指出。
    龙头首先受益
    在稀土股的三大希望中，行业整合被寄予厚望。
    今年11月12日，工信部原材料工业司发布了《拟公告的符合稀土行业准入条件企业名单》的公告。公告内容显示，根据《稀土行业准入条件》和《稀土企业准入公告管理暂行办法》，符合稀土行业准入条件第一批企业名单公布。
    公布准入名单意味着稀土行业整合更进一步，行业整合带来的猜想首先是大企业在整合当中通过兼并获利，另外则是市场整顿之后稀土价格的抬升。目前稀土行业的现状是，行业集中度不高，盗采现象十分严重，小企业通过盗采之后以更加便宜的价格走私，从而扰乱了市场价格。
    不过，也有一些分析人士认为，哪怕是在国内大企业限产保价的情况下，由于小企业盗采走私严重，稀土价格仍然难以回暖。
    东兴证券在其报告中指出：“在包钢稀土等企业停产的情况下，非法稀土产能以更低的成本，替代合法产能，对稀土价格形成较大的冲击。”东兴证券用2011年数据进行统计，推算出国内稀土走私的生产规模在3万~4万吨之间。若按3万~4万吨计算，国内稀土走私占到生产配额的1/3左右。
    正因为如此，行业整合也被市场寄予重大期望。
    “所以那些在行业整合中能够并购小企业的大佬在近期股价表现良好。” 青岛赢隆资产投资总监周兵告诉记者。
    据了解，目前行业的整合格局是：北方轻稀土资源整合以包钢稀土为核心；广晟有色或将是广东省中重稀土资源的整合者；福建省中重稀土整合以厦门钨业为核心；江西铜业集团将是四川省轻稀土资源的重要整合者；另外，五矿集团、中色集团、中铝集团将是江西、广西、湖南等南方省份中重稀土资源的整合参与者。
    由成长转为蓝筹
    “在此前稀土企业业绩暴涨之后，稀土永磁概念股由成长股转化成为蓝筹股，业绩拐点已经出现，随着其市值的增长，其未来的波动性将越来越小。”周兵告诉记者，“近期稀土股的逆势上涨也应该看做是6月份下跌以来，跌了40%之后的反弹行情。稀土类公司最终的持续性还是要取决于业绩状况。”
    以包钢稀土为例，据数据，今年中报是包钢稀土继2010年以来首次出现业绩下滑，在今年一季报，包钢稀土每股收益(稀释)下滑为21%，而三季报中包钢稀土在没有任何业绩预警的情况下每股收益下滑46%。目前已经有14家机构对包钢稀土2012年年报进行预测，平均预测摊薄每股收益为1.1元，照此预测，降幅为23.49%。
    “停产保价只是暂时性的措施，如果下游需求没有明显好转，价格仍然会缺乏根本支持。”Mike告诉记者。
    对于行业发展，华泰证券在其报告中指出：“稀土行业的复苏仍未真正到来，行业反馈的信息显示成交多活跃在中间商群体，而终端客户成交量并无显著增多。据了解，多数下游企业仍处于去库存阶段，订单也无明显增量。国内众多企业的停产保价使得目前稀土市场看似价格有所反弹，但需求仍然欠佳，价格脱离了市场供需，其稳定性不容乐观。”